Dilema diplomatik yang membebankan tidak menggalakkan syarikat Taiwan daripada berkembang di AS. Cukai berganda punitif telah menjadi isu yang tidak dapat diselesaikan selama bertahun-tahun. Kini AS mahu meningkatkan pengeluaran cip domestik, sesetengah ahli politik mahu AS menawarkan tawaran yang lebih baik kepada syarikat seperti Syarikat Pembuatan Semikonduktor Taiwan. Sebarang perubahan mungkin akan mencetuskan masalah geopolitik.
Saham TSMC telah lama didagangkan pada harga diskaun kepada rakan setara global walaupun mencatatkan pendapatan dan kedudukan dominan dalam bahagian pasaran cip kontrak. Dengan hanya 16 kali pendapatan hadapan, saham itu didagangkan pada gandaan yang kurang daripada satu pertiga daripada Intel rakan sebaya AS. Sebahagian daripada diskaun itu menggambarkan risiko serangan China ke atas Taiwan.
Keadaan semakin mendesak apabila TSMC menyiapkan kilang cip termaju di Arizona. AS mahu lebih banyak loji tempatan dibina. Pegawai Taiwan telah meminta persetujuan untuk meringankan beban cukai dua kali selama lebih lima tahun.
Bagi TSMC, anggaran kadar cukai berkesan melebihi 50 peratus daripada keuntungan yang diperoleh di AS. Pekerja TSMC di negara ini juga dikenakan cukai yang tinggi. Rakan sebaya seperti Samsung beroperasi pada levi yang jauh lebih rendah berkat perjanjian cukai yang dimiliki Korea Selatan dengan AS.
Kemungkinan perjanjian serupa untuk Taiwan kelihatan tipis. Ini menimbulkan masalah. Tapak fabrikasi biasanya memerlukan lebih daripada 10,000 pekerja. Kemudahan Samsung di Texas mempunyai lebih daripada jumlah ini sebelum ia mengumumkan rancangan pengembangan tahun lepas, yang sepatutnya menggandakan jumlahnya.
Kebanyakan pekerja adalah jurutera berkemahiran tinggi. Mencari kakitangan tempatan adalah sukar, terutamanya pada peringkat awal. Industri semikonduktor telah bergelut untuk mengambil dan mengekalkan kakitangan di seluruh dunia. TSMC lebih suka memindahkan kakitangan sedia ada ke AS. Tetapi sesetengah di AS akan menentang syarat pekerjaan yang menggalakkan untuk pekerja luar negara.
Semua orang mahukan kompromi. Tetapi penyelesaian berisiko mencetuskan masalah diplomatik yang sukar. AS tidak melihat Taiwan sebagai negara yang berdaulat. Sebarang perjanjian cukai khas akan mengakui kedaulatan. China boleh menganggap ini sebagai provokasi.
Kerumitan dan kos mencadangkan syarikat multinasional di Taiwan tidak boleh ditubuhkan dengan mudah di AS. Sebaliknya, penilaian rendah TSMC mungkin tidak berubah hanya dengan berkembang ke pasaran terbesarnya, dua pertiga daripada hasilnya. Pelabur mesti terus menimbang kedua-dua risiko ketenteraan dan kewangan daripada tekanan diplomatik China.
Surat berita popular kami untuk pelanggan premium diterbitkan dua kali seminggu. Pada hari Rabu kami menganalisis topik hangat dari pusat kewangan dunia. Pada hari Jumaat kami membedah tema besar minggu ini. Sila daftar di sini.
